十年前的2001年6月14日，上证指数曾首次摸高2245.43点，如今，十年已过，市场却又重新回到2248.59点，10年过去了，中国经济飞速增长，A股却如黄粱美梦，醒来什么都没有得到。A股究竟怎么了？！

　　几大幕后暴跌黑手：

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　　1. 欧美股市全线大跌，严重影响了投资者的恐慌情绪，传导至亚太地区也纷纷大跌。

　　》》国际评级机构穆迪投资者服务公司12日公布的《一周信用展望》报告指出，上周末结束的欧盟峰会没有采取具有决定性的新政策，穆迪维持上月对欧元区和欧盟国家主权信用评级所作的判断，并将于明年第一季度重新审查对欧盟成员国的评级。欧美股市的大幅下挫也造成A股的弱杀。

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2.今日央行回笼730亿资金，本周再度提前实现净回笼，高达600亿，制约市场流动性。

　　》》昨天，央行通过公开市场回笼了730亿元资金。其中，央行通过发行一年期央行票据回笼资金380亿元，通过28天正回购操作回笼资金350亿元。由于本周公开市场到期释放资金规模仅为130亿元。因此，本周央行提前通过周二公开市场实现了600亿元资金的净回笼。公开市场再度成为央行微调流动性的渠道。自下调存款准备金率以来，央行已连续两周通过公开市场净回笼资金，以维持短期内银行体系的资金平衡，继续传递微调信号

　　3.9月末64家银行日均存贷比超标，表明目前金融市场的流动性风险正在不断上升。

　　》》种种迹象表明，中资银行流动性风险正在上升，业内认为，巨额的理财产品存量和法定存款准备金率的高企是造成这种现象的主要原因。银监会主席尚福林在近日举行的2011年第4次经济金融形势通报会上曾指出：“银行体系流动性较为紧张，风险压力犹存。”9月末，日均存贷比超标的商业银行有64家，比8月增加9家。与此同时，9月末，银行业金融机构流动性缺口放大，90天以内的累计流动性缺口为7735亿元，比二季度放大6606亿元。12月2日，惠誉评级在研究报告中也指出，中资银行面临的流动性问题愈加严峻，一些中小型银行的偿付能力正在减弱，未来可能需要更大程度地下调存款准备金率才能解困。

　　4. A股流通市值10年10倍

　　2001年6月14日，当日，A股市场上市公司总数为1064家，总市值为48740.81亿元。昨日，上证指数再次回到2245点，而A股上市公司总数已增至2329家；
　　——昨日，A股流通市值为167685.81亿元，为2001年6月14日的16284.55亿元的10.29倍。
　　——昨日，两市个股平均股价为13.34元，而2001年6月14日则高达16.94元。

　　5.密集的IPO抽血直接利空股市

　　》》本周除了5只新股发行外，新股发审依旧快节奏13家公司将密集上会，多数二级市场投资者期望郭树清主席上任后能减缓新股发行速度，从当前看愿望似乎已经落空。数据显示，在新任证监会主席郭树清上任后的首月，即11月预披露企业33家，上会企业37家，其中被否13家，过会率仅为64.9%，创下2009年IPO重启以来的新低。从郭树清履新后的招股书发布数量和上会数量来看，新股发行并未呈现放缓趋势，反而有增多、加快的迹象。11月的37家企业上会，也创出今年下半年来的最高。

　　6. 人民币汇率10度跌停

　　》》中国外汇交易中心公布的数据显示，昨日人民币对美元中间价为1美元对6.3359元人民币，较前一日回落62个基点，为连续第10个交易日触及跌停。近期，人民币连续“跌停”引发了金融市场的极度恐慌。自11月30日以来，人民币兑美元汇率已经连续10日触及交易区间下限，而人民币连续“跌停”的情形只在2008年金融危机时出现过。短期资本大规模流出所引发的货币贬值风险引发市场恐慌情绪。

　2245再出发 A股迈向何方？

　　纵观过往十年，中国经济高速增长，股市晴雨表功能却消失殆尽，如此反差值得深思。昨日上证指数重回2245点，这是一个轮回的终结，也可以是一个新征程的开始。

　　》》2001年6月14日上证指数触及2245点，在随后的4年多时间，A股震荡盘下逐级走低，这与高速增长的中国经济背道而驰。

　　》》2002年以前，A股市场还是沪深主板的天下。在当时没有如今的沪深300等指数，投资者关注的只有上证综指和深证成指。

　　》》2004年，中小板开闸，中小企业蜂拥而至，A股打开了一片新天地。随着股权分置改革正式启动，将困扰A股市场多年的阴霾一扫而空，上证指数在2005年6月6日确立998点的历史大底。随着投资标的不断增多，市场机制逐步健全，投资渠道愈加完善，越来越多的投资者开始投身股市，在融资与投资双轴驱动的良性发展下，空前但未必绝后的大牛市序幕拉开。

　　》》随后的4年中，因为金融危机爆发及债务危机蔓延等外因，大小非解禁及重融资轻分红等内患也被市场悲观情绪无形之中放大，内外交困之下，A股从神坛陨落并跌破十年前的原点，向998点的牛市起点靠近。虽然2008年管理层祭出4万亿投资、宽松的货币政策、停发新股等利器，让A股得到喘息机会并于次年重回3478点高地。但是在创业板开闸，众多中小上市公司顶着“三高”光环登陆A股市场，加上随之而来的新股发行加速及大小非集中解禁压力，也让投资者情绪波动加剧，A股市场重回弱势寻底之路。

　　》》2011年以来随着欧债危机愈演愈烈，国内经济增速放缓及消费物价指数走高也加剧了投资者的担忧，A股市场被悲观氛围笼罩，投资者的情绪陷入低谷。

　　股市带动金属价格下跌

　　外盘基本金属出现转机，矿业板块普遍上扬；但受累于股市连续探低，国内商品市场观望犹疑氛围不减。本周三，基本金属依然全线低开；上期所螺纹主力合约小幅低开，仍未收复4150元关口。

　　截至上午收盘，金属市场方面，螺纹涨0.24%，沪铜跌0.66%，沪锌跌1.53%，沪铝跌0.63%，黄金跌1.03%。

　　A股十年涨幅为零 行业投资策略

　　预计2012年有色板块呈宽幅震荡，预计明年有色金属板块前低后高，宽幅震荡中有机会局部跑赢大盘。

　　投资建议，最看好受益于转型与政策支持的循环环保类与新材料类股票，如厦门钨业、格林美、东方钽业、新疆众和、宝钛股份与西部材料；其次看好黄金股和战略性小金属股，如中金黄金、山东黄金、紫金矿业的招金矿业，以及厦门钨业、包钢稀土和辰州矿业。而对于排序相对靠后的基本金属类和技术壁垒较低的加工类股票，则应通过把握中国政策微调与欧债进程的节奏，及时捕捉交易性机会，可适时关注江西铜业、中金岭南与驰宏锌锗。

　　预计未来五年行业投资平均增速为10%到15%。

　　投资建议，建议投资者趁每次震荡的时机低位吸纳；等待行业一季度政策和基本面预期的反转时点的到来。首推保利地产、万科A、中南建设、荣盛发展、阳光城、招商地产、金地集团。

　　今日市场可关注几个积极因素：

　　一是RQFII即将推出：香港特别行政区财政司司长曾俊华与商务部副部长蒋耀平在港签署内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排第8份补充协议，正式敲定允许以人民币境外合格机构投资者方式投资境内证券市场，并支持内地券商在港设立分支机构。RQFII最快将于今年年底推出。

　　二是中交陕煤推迟发行：监管层的有关知情人士向记者表示。监管层的有关知情人士向记者表示。

　　三是银监会推迟监管标准：银监会已经决定将原定于2012年1月1日实施的银行业新监管标准推迟。中国银行金融研究所所长宗良对《经济参考报》“如果新监管标准推迟实施，就意味着至少明年上半年，银行的资本压力在监管层面有望松绑，资本压力也将得到缓解，这有利于配合当前货币政策“预调微调”。

　　四是降准预期再次升温：由于明年1月中旬中小银行需要补缴的保证金存款准备金将扩大到千亿元左右，此外近期人民币的连续“跌停”预示新增外汇占款将保持在低位，因此，12月底或明年初再次下调存准率的预期在逐渐升温。