按照一小撮分析师和权威人士的说法，中国房地产泡沫是按照如下剧本来演绎：

　　2011年夏：中国将出现房地产泡沫，并导致硬着陆。

　　2011年秋：中国房地产泡沫不完全是泡沫，房价将会下跌，不会导致硬着陆。

　　2011年冬：中国房地产泡沫正在恶化，硬着陆已经到来。

　　中国的房地产泡沫更像是有控制地为气球放气。相比之下，美国的房地产泡沫则像是解开氦气球的结头，将之放飞，全世界看着它毫无控制地四处乱飞，如同一只神经错乱、离死不远的鸟儿。

　　美国的房地产泡沫要是能像中国这样那就太好了。然而，在某些分析师看来，这种调整是银行业危机和城市建设危机的征兆，不止是缓和大宗商品上涨周期而已，还会使中国这架飞机坠落在超级现代化的北京机场上。

　　3.15日，彭博社记者李维怡(Weiyi Lim)写到，摩根大通亚洲市场首席分析师阿德里安·莫瓦特(Adrian Mowat)说中国经济已经出现硬着陆。“如果你看看中国的数据，你就应该停止争论有关硬着陆的问题。”莫瓦特在新加坡举行的一个会议上说，“中国经济已经出现硬着陆。汽车销售下滑，水泥生产减少，钢铁产量萎缩，建筑板块股价下跌。这不再是争论，而是事实。”在《机构投资者》杂志的2011年亚洲最佳股票策略师评比中，由莫瓦特牵头的团队排在第二位。

　　莫瓦特的数据没有错。所有这些数据都在下滑。但像巴西这样的国家也是如此，却没人说巴西经济会出现硬着陆。

　　中国经济正在减速。就中短期来看，中国房价处于稳中有降的态势。在这种经济状况下，泡沫是有害的。没人想要泡沫。投资者害怕它们。尚未成为市场经济体的中国，将努力控制价格过快下跌，就像他们努力控制价格过快上涨那样。

　　然而，这一切并不意味着中国房价——以及中国经济——正在崩盘。而硬着陆就是这个意思。硬着陆会带来某些严重的危害。中国不想面临这些危害，位于香港的摩根大通股票分析团队也这么认为。

　　位于香港的其他几位摩根大通分析师就去年12月份贸易数据撰写了7页的报告，于今年1月份发表。他们写道：“首先，中国经济不大可能会出现硬着陆。尽管外部和内部风险上升，但中国经济到目前为止表现出了非常强的韧劲。另外，中国政府将采取积极主动的财政政策和稳健的货币政策来确保合理的经济增长。”

　　同样是这支新兴市场分析团队，在去年12月份就中国经济问题曾表示：“尽管外部风险和与房地产市场调整有关的内部担忧加剧，但我们坚持认为，中国经济不可能会出现硬着陆……”

　　不管莫瓦特看到了什么，认为中国经济会硬着陆的人都会信誓旦旦地大声宣扬这种说法，就像美国政府的新保守主义者信誓旦旦地宣称伊拉克拥有大规模杀伤性武器一样。我们都知道那个故事的结局如何。