周小川：利率调得太多太猛会招来热钱

　　针对存款准备金率创历史新高，舆论认为央行未来调控空间十分有限。央行行长周小川日前在博鳌表示，当前货币政策已从适度宽松转为稳健，即货币政策要适当收紧，这个趋势还会持续一段时间。存款准备金率没有绝对的指标。

　　他强调，任何货币政策都有利有弊，利率政策也不例外。当前，国际上流动性非常充裕，在这种情况下利率政策用得太多或太猛，可能加大热钱、资本流入。

　　中国人民银行17日宣布，从21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，大中型金融机构存款准备金率达到历史高位——20.5%。央行行长周小川日前在博鳌表示，尽管存款准备金率已位于历史高位，但上调没有上限要求。

　　这是今年以来央行第四次上调存款准备金率，调升频率达到罕见的“一月一次”。据估算，此次上调，可一次性冻结银行资金3600多亿元。分析人士认为，央行此举不仅是为了回收流动性和应对物价压力，也是向市场明确传达当前货币环境应继续回归稳健的信号。抑制放贷冲动：

　　冻结银行资金3600多亿

　　中国人民大学金融学院教授赵锡军称，当前银行资金仍旧充裕，这是央行继续上调存款准备金率的主要原因。

　　此外数据显示，由于3月份央行在公开市场大量运用28天期正回购操作，导致4月份公开市场到期资金超过9000亿元。分析人士认为，公开市场的天量到期资金加剧了央行4月货币回笼压力。继续提升存款准备金率，成为央行回笼流动性的选择。而此次上调后，可一次性冻结银行资金3600多亿元。抑制物价上涨：

　　物价有望半年至一年后趋降

　　中国社科院金融所研究员殷剑峰认为，央行不断上调存款准备金率，意在逐渐消除物价上涨的货币因素。

　　我国央行将稳定物价作为当前本国货币信贷调控的首要任务。而在我国现阶段，物价上涨的背后确实具有比较明显的货币因素。

　　根据殷剑峰的观察，近年来，我国物价走势与货币供应量增减之间，存在着相当直接的关联，往往在货币供应出现快速增长后，物价走势亦会跟着抬头向上，其间二者走势的时滞大约在半年至一年间。传递政策信号

　　打消“调控将放松”猜测

　　今年以来，央行以每月一次的频率，连续四次上调存款准备金率，如此频繁的调升节奏历史罕见。“在上次存款准备金率抬升至20%的历史高位后，市场曾出现了对政策调控或将放松的猜测。此次再度上调，是央行在向市场传递稳健政策仍将延续的信号。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说。