2月19日，陷入兑付风波中的鑫琦资产以董事长贾唤琦的名义发布致客户公开信，承认出现兑付危机。根据调查，鑫琦资产在上海涉案金额达19亿元，牵涉约2000名投资人。

鑫琦资产与此前纯粹依靠欺骗的e租宝有所不同，它是一家投资公司，主要是把房地产项目收益权打包成理财产品出售给投资者。在公司收到投资者的钱之后，再把这些钱给了郑州、秦皇岛和海南的开发商，并以公司名义将开发商的房子买下来。

鑫琦资产进入这些房地产项目投资有两个前提：一是买房的价格要低，据说曾经半价左右拿到房子；第二是开发商承诺一年以后回购，其回报一般都在20%以上，而鑫琦可以借此作为收益，拿出13%左右返还给客户。

从流向来看，鑫琦资产的资金链条十分清楚——房地产开发商先把房子卖出或押给鑫琦资产，然后拿到购房款，房地产维持资金链条不断，投资者拿到了每年13%的利息收入，而鑫琦资产差不多也能空手套7%左右的价差。为了让这条资产链不出问题，鑫琦资产把房子攥到了自己手里。这个投资项目看起来很完美，只要房价在上涨，所有的问题及风险就不会发生。但是这个假设是不确定的。

如果房价不继续上涨，房地产开发商就不能用钱回购，上述整个链条也将难以有效转动，投资者的钱也就不能完全兑付。鑫琦资产曾想用房子抵债，但投资者不同意，他们不想要变现困难的房子，只想安全收回自己的投资。

目前，不少城市的房地产市场都出现了类似的情况，即房价上涨背后都有各种资产管理公司或投机者的身影。这种涨价并不是完全由住房的供求关系产生的。